炒股配资入门知识网摩根大通解读宁德时代：储能大单、H股解禁与纳入恒科指数

在宁德时代股价因巨额储能订单而异动之际炒股配资入门知识网，在报告中对宁德时代一系列市场动态进行了剖析。

据追风交易台，摩根大通在最新研报中聚焦三大关键事件对投资者的影响：

首先，宁德时代获得海博思创200GWh储能电池订单，但分析师提醒投资者谨慎解读该订单的实际约束力。其次，11月20日起近50%的H股IPO锁定股份将解禁，约7750万股面临潜在抛压；第三，公司有望纳入恒生科技指数，可能触发被动资金流入。

摩根大通维持H股\"中性\"评级，目标价由600港元下调至575港元（较最新收盘价仅有6%上行空间），同时维持A股\"增持\"评级，目标价480元人民币（约有19%上行空间）。

值得关注的是，宁德时代H股目前交易价较A股溢价23%，这在双重上市股票中极为罕见，且H股被大量做空，借券利用率高达95%。这些因素叠加解禁和指数纳入预期，将为股价走势带来显著不确定性。

储能大单：象征意义大于实质？

一张来自海博思创的200GWh储能大单引爆了宁德时代的股价，市场对公司2026年出货量的预期迅速升温。

但摩根大通对此保持审慎，并提醒投资者不要仅凭协议表面价值作出判断。报告指出，这类战略协议在历史上往往不具备严格的约束力，其实际执行量将视未来市场需求而定。

类似协议在2021-2022年供应紧张时期十分常见，主要反映行业参与者预期供应受限而需求强劲的信号，可能在短缺时期为签约方提供优先权。但根据电动车行业的过往经验，如果市场需求不及预期，\"保量承诺\"可能无法兑现。

值得注意的细节是，海博思创在协议中明确声明：实际采购量将在每年年底基于滚动评估进行调整。因此，摩根大通表示不会仅根据此订单上调宁德时代销售预测，除非有明确迹象显示公司正响应强劲需求而扩产。

从历史合作看，2024年之前宁德时代在海博思创的份额约为80%，2024年因亿纬锂能进入而降至约30%。行业专家预计2025年宁德时代在海博思创的份额将回升至约60%。

摩根大通注意到，市场中看多阵营对宁德时代2026年产量目标的预期已从1.0-1.1TWh上升至1.3TWh甚至1.6TWh。分析师认为这些预期过于乐观。根据摩根大通估算，公司2026年底产能约为1.3TWh，对应年度有效产能超过1.1TWh。这与市场激进预期存在显著差距，投资者需要对产能扩张速度保持理性判断。

H股技术面：解禁压力与空头挤压

除了对订单真实性的拷问，技术面的压力同样不容忽视。报告强调，近一半的H股IPO基石投资者股份（约7750万股）即将于11月20日解禁，考虑到当前股价已较IPO价格上涨107%，且相对A股存在显著溢价，解禁将构成潜在的抛售压力。

然而，极高的空头仓位也为潜在的“逼空”行情埋下伏笔。报告显示，宁德时代H股的卖空比例极高，股票借贷池利用率已达95%。在此背景下，市场对宁德时代H股可能被纳入恒生科技指数（HSTECH）的预期成为关键。若成功纳入，预计将带来相当于2个交易日均量的被动资金流入，可能引发剧烈的空头回补。

值得一提的是，宁德时代是唯一一只H股较A股出现显著溢价的双重上市股票，峰值时H股溢价曾高达45%。摩根大通将这一罕见现象归因于多个因素：

流动性偏低：H股日均成交额1.41亿美元，而A股达15亿美元全球投资者需求：某些投资组合无法交易A股或更偏好H股。在MSCI中国指数中，H股权重占82%，A股仅占13%稀缺性溢价：宁德时代被视为获取全球电动车价值链敞口的优质标的